4月9日，“零食第一股”来伊份（603777.SH）迎来了一剂来自半导体圈的“强芯针”。公告深化，来伊份控股股东十分一致举止东谈主拟将总共10%的股权（约3344.24万股），以3.84亿元的总价条约转让给苏州东合恒一投资合资企业（有限合资）。而这家机构的实控东谈主，恰是科创板存储芯片龙头东芯股份（688110.SH）的董事长蒋学明。
提到蒋学明，就不得不提及他的发财旧事。这位诞生于1961年的成本大佬，其生意邦畿远不啻东芯股份实控东谈主这一个标签。从纺织殷商到“公路大王”，从石油投资到半导体领军者，他的身份随期间风口屡次切换，在20世纪90年代末至21世纪初，他以百亿元资产登顶江苏省首富。让蒋学明著名远近的是在沪深股市：1999年至2000年间，他精确地在低位买入、高位抛售“泰山石油”（000554.SZ），赢利数亿元。2001年至2005年间，他再度操作该股时却碰到重挫，无东谈主接盘导致其损失惨重；2012年推动阳光油砂、东吴水泥登陆港股；2014年，他展现出高尚的“窘境资产”运作才略，入主堕入失掉的A股公司新民科技（002127.SZ，后改名为南极电商），据传这笔交游为其带来朝上30亿元的浮盈。
伸开剩余82%自4月9日公告落地以来，来伊份已连收三个涨停板，累计涨幅33.1%，最新总市值飙升至约56.75亿元，商场心思陆续飞扬。资深企业计策和本事创新搞定行家、科方得推敲机构谨慎东谈方针新原觉得，引入半导体标签短期内照实能制造涨停板效应，但能否陆续提振估值取决于后续业务协同的骨子发达。零食行业的中枢竞争力在于居品创新、渠谈效果和品牌心智，跨界成本注入若仅停留在财务投资层面，估值提振可能难以陆续。
2025年来伊份巨亏1.7亿元
转让股权的背后，是来伊份功绩增长乏力的事实。本年1月17日，来伊份发布公告称，预测2025年归母净利润约为-1.7亿元，上年同时归母净利润约为-7526.76万元。算下来，失掉额同比扩大125.86%。
来伊份方面示意，客岁关了些失掉门店，当今全体破钞商场不是杰出景气，这种量贩零食物牌功绩上会受到一定影响。放荡2025年年中，有2900多家店，当今应该会更少少许。具体关店的数目要比及2025年年报出来后才能细则。
据盘古智库高档推敲员江瀚分析，来伊份直营款式固定成本高，在破钞左迁布景下抗风险才略弱，且居品同质化严重，缺少爆款与相反化供应链撑持。此外，来伊份过度依赖华东区域，寰宇化膨胀乏力，未能收拢量贩零食崛起红利。
来伊份预亏公告深化，2025年，为搪塞主要销售区域的社会破钞商场趋势变化，对部分区域的门店店型及结构进行了主动性颐养。这次颐养导致论述期内门店总额及毛利率受影响同比下降，当期利润不达预期。并强调，公司对商场的耐久发展保持信心，翌日将陆续为破钞者提供高性价比居品、优质的工作体验，中意破钞者万般性个性化的需求。
江瀚觉得，门店结构颐养若仅是关小开大，未匹配破钞场景变化，则难见成效。再者，功绩滞后秉性形是存在的，但三年未见改善阐扬策略试验或标的有误。尤其应强化数据驱动选品与动态调铺，而非简便物理颐养。
失掉压力下，来伊份挑战不小。据江瀚分析，该公司濒临“量贩零食+线上直播”双重挤压，价钱与流量均处于短处，加之品牌老化，年青破钞者领略度低。此外，直营体系重资产运营，在营收停滞下利润极易被房钱、东谈主力吞吃。
骨子上，来伊份早已细察“直营压力”。该公司于2025年半年报指出，亚搏体育官方网站 - YABO直营店大部分是租借筹画，直营转加盟，可镌汰门店期间用度。
针对2026年是否会连接优化线下店，来伊份方面示意，线下一直在优化，包括此前侧重一些直营门店的运营，当今更倾向去开一些加盟店。关于加盟商而言，他们会更情状花时刻、花元气心灵去运营，这对两边皆是一件功德，来伊份正激动“直营转加盟”计策的落地。
现时，来伊份接收全渠谈销售款式，包括直营门店、加盟门店、特通渠谈、电商平台及来伊份App。放荡2025年6月30日，来伊份门店总额2979家，同比减少14.2%。其中，直营门店1395家，占比47%；加盟门店1584家，占比53%。来伊份示意，加盟店占比逐年擢升，象征其轻松从传统零卖企业向连锁搞定工作+供应链平台型企业周折。
在江瀚看来，零食行业正资历“性价比翻新”，万辰、鸣鸣很忙等以廉价高频霸占商场。来伊份探索“直营+加盟”羼杂款式是可行的，大概匡助其镌汰成本开支。下一步，可聚焦健康化、地域特质化居品征战，并买通私域流量，从“卖货”转向“筹画用户”。
谁在买？谁在卖？
这次股权的出让方，恰是来伊份的创举家眷——施永雷、郁瑞芬佳耦及犬子施辉，一家三口均为公司实控东谈主，掌控着这家深耕零食行业26年的老牌企业。
1999年，施永雷与郁瑞芬在上海开出第一家零食店，从二东谈主名字中各取一字构成“雷芬”，后改名为“来伊份”；2002年，开云体育官方网站施永雷创办上海爱屋食物有限公司（来伊份前身），2016年见效推动公司在上交所挂牌，拿下“主板零食第一股”的头衔。
上市以来，佳耦二东谈主单干明确：施永雷主抓计策，郁瑞芬谨慎运营落地，通过上海爱屋企业搞定有限公司持股（施永雷占80%，郁瑞芬占20%），紧紧掌捏着来伊份的适度权。上市以来，来伊份功绩忽上忽下，2018年净利润断崖式着落，永恒未能打破上市初期的天花板。
窘境之下，创举家眷的套现算作愈发剖析。这次条约转让中，公司控股股东十分一致举止东谈主爱屋企业、郁瑞芬、施辉联手出让10%股权，总共转让3344.24万股无穷售通顺股，转让价钱11.48元/股，总对价3.84亿元。具体来看，爱屋企管（创举家眷适度主体）拟转让2667.615万股，郁瑞芬拟转让269.325万股，施辉拟转让407.3万股。公司示意，本次条约转让系转让方基于本人资金安排、受让方对公司耐久价值和翌日发展的认同而发生的股份变动，共同促进上市公司陆续健康发展。
值得得当的是，除了这次转让股权，本年1月8日，来伊份曾发布控股股东减持预计，创举东谈主佳耦旗下爱屋企业拟于1月30日至4月29日历间，通过聚集竞价、大量交游等样子，总共减持不朝上1003.27万股（占总股本3%），原理是“控股股东资金需求”。放荡4月10日，距离减持预计截止仅剩20天，这次减持尚未有最新发达。
比拟之下，这次的接盘方，背后更有来头。东合恒一是一家只是树立2个月的新公司，天眼查深化，该公司于2026年2月14日树立，注册成本4亿元，股权穿透后的实控东谈主恰是蒋学明。关于这次收购，东合恒一快乐，自股份过户后12个月内，不会将本人适度的资产、业务注入来伊份，也不会让来伊份收购相关资产。这意味着，这次收购现时仅为财务投资。
浙大城市学院副援助、中法则律推敲中心民商事专委会原副文告长林先瓜分析称，蒋学明的跨界训戒深化其具备产业资源整合才略，但零食行业需要更良好的运营。跨界的要津在于：一是保留原有搞定团队的专科运营，幸免生人告成干涉业务；二是借助成本方的产业链资源，举例通过芯片本事优化供应链搞定、会员数字化系统；三是寻找业务勾通点，如征战功能性零食时鉴戒半导体行业的研发搞定训戒。最终需通过渐进式资源嫁接，将“成本+实业”训戒滚动为零食行业的运营效果擢升。
蒋学明的成本邦畿有多大?
公开府上深化，蒋学明是苏州吴江东谈主，早年，他担任吴江色织厂厂长，并在州里企业改制为民营企业的期间波澜中，见效将工场改制为吴江东方制衣集团，并由此积蓄了创业资金。
时刻来到20世纪90年代，1994年，不悦意于纺织业的他，收拢国度荧惑社会成本插足基建边界的机会，担任上海东盛投资发展有限公司总司理，随后树立江苏东方海外、东方控股、东方恒信等中枢投资主体，两年后，他通过中皮毛助的样子，投资了318国谈江苏吴江段的运营，成为最早“吃螃蟹”的民营企业家之一，也因此获取了“公路大王”的名称。尔后，他又在2003年收购了合巢高速公路筹画权，放心了其在基建边界的地位。
在实业基础上积蓄了多半钞票后，蒋学明很快将眼神投向更具迷惑力的成本商场。1999年至2004年间，蒋学明对“泰山石油”（000554.SZ）的“两进两出”成本操作，被外界熟知。真确让蒋学明贴上“科技”标签的，是2014年树立的存储芯片公司东芯股份。2015年，他收购韩国上市公司Fidelix（032580.KQ），通过“以成本换时刻”的策略，快速诞生起本事、东谈主才和客户体系。2022年12月，东芯股份见效登陆科创板。
2024年，公司又出资2亿元入股GPU企业砺算科技，搭上AI算力的快车，其股价在2025年一度暴涨约446%，市值打破400亿元，一举成为其钞票邦畿的中枢。据东芯股份2024年年报透露，蒋学明现时仍在多家企业主体中担任要职。
随同股价飞扬，蒋学明也运行了钞票已矣。2025年，其适度的东方恒信集团运行减持东芯股份。放荡2026年4月10日，东方恒信集团持股30.88%，蒋学明、蒋雨舟父女仍为东芯股份实控东谈主，收益股份21.35%。
2025年9月，他将旗下港股公司东吴水泥（0695.HK）总共37%的股权，以约3.78亿元的价钱转让给有苏州国资布景的企业，交游后，蒋学明持股比例由53.89%降至16.89%，完成了对传统基建资产的“有序退出”。
据《2025年胡润百富榜》，蒋学明、蒋雨舟父女以120亿元身家位列第584名。如今，这位从纺织、基建、石油、水泥等传统产业沿途走来，最终在半导体边界迎来高光时刻的成本大佬，将眼神投向了零食行业。不管是哪一瞥业开云sports，其投资逻辑似乎一以贯之：在产业周期的低点介入，通过成本与资源整合重塑价值，在价值重估的高点实现陈诉。孙梦圆 方 璐
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